国海证券：获得万华化学买入评级

5；所处历史背景32.74%分以此类推，较2021年Q3快速增长3.02个去年。2021年Q4中和化学乙烯克拉通供应量比率为90.37，较2021年Q3下降17.99；所处历史背景43.76%分以此类推，较2021年Q3下降32.11个去年。2021年Q4中和化学高科技克拉通供应量比率为67.29，较2021年Q3快速增长5.33；所处历史背景40.30%分以此类推，较2021年Q3快速增长8.96个去年。

河段沙发冰柜及汽车需求量、房地产新开工环比缓解

2021年1-11月末，欧美家用电沙发需求量8235万台，上年-0.7%；出口贸易6576万台，上年+4.3%。2021年1-10月末，欧美冰柜需求量3259万台，上年+11.7%；出口贸易2072万台，上年+8.1%。其中，2021年11月末，欧美家用电沙发需求量808.5万台，上年-10.30%，环比+5.87%；出口贸易569万台，上年-19.41%，环比-3.9%。2021年10月末，欧美冰柜需求量312.5万台，上年-12.9%，环比+0.6%；出口贸易183.7万台，上年-24.7%，环比-1.0%。

2021年1-11月末，欧美汽车需求量2315万辆，上年+3.7%；其中2021年11月末，欧美汽车需求量258万辆，上年-9.31%，环比+10.90%。

2021年1-11月末，平房新开工面积18.28亿平方米，上年-9.1%；其中2021年11月末，平房新开工面积1.61亿平方米，上年-21%，环比+16.7%。2021年1-11月末，平房合计工程规划设计面积95.97亿平方米，上年+6.3%。

盈利预测和投资者评等

下半年子公司2021-2023年归母净收入都为257.13、266.34、285.28亿元，互换PE分别12.3、11.9、11.1，维持“买断”评等。

风险提示：

经济上行；工程项目规划设计不算预期；电子产品大幅度不确定性；新电子产品不算预期；可不间断发展及必要采购；同行业竞争加剧；电子产品价格比大幅下滑；贵金属价格比大幅上涨。

该股最近90天内共计26家独立机构说明评等，买断评等24家，增持评等2家；从前90天内独立机构目标均价为145.63；交易所之星星溢价分析方法显示，中和化学（600309）好子公司评等为4星星，好价格比评等为3星星，溢价综合评等为3.5星星。(评等之内：1 ~ 5星星，最高5星星)

（文艺部:和讯网站）。

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