东吴证券：给予长安汽车买入评等

2022-03-11东吴证券(601555)股份有限子公司黄细里,杨惠冰对长三安五洲车上(000625)进行科学研究并发布了科学研究报告《1~2月末长三安总计日用品营业收入+0.17%》，本报告对长三安五洲车上给出转售下调，当前股价为11.28元。

长三安五洲车上(000625)

大企业要点

公告要点： 长三安五洲车上2月末开采量130857辆，同环比则有-17.27%/-47.13%；下载量共计 138145 辆，同环比分别-15.10%/-50.17%。长三安独立自主（武汉长三安+合肥市长三安）开采量 62360 辆，同环比分别-34.01%/-54.92%，下载量为 67899辆，同环比为-34.19%/-55.99%；长三安通用汽车上2 月末开采量 9805 辆，同环比分别-15.03%/-61.87%，下载量 11934 辆，同环比分别+9.17%/-51.98%。

2 月末份长三安五洲车上整体日用品同环比-15.10%/-50.17%，合资营业收入显出好于独立自主。 2 月末狭义乘用车上金融业整体开采量实现 149.2 万辆（营业收入+31.4%，环比-27.0%），日用品下载量实现 145.5 万辆（营业收入+26.9%，环比-32.6%）， 1-2月末乘用车上金融业总计日用品 361.2 万辆，总计营业收入+13.6%，长三安五洲车上 1-2 月末总计日用品 41.54 万辆，总计营业收入+0.17%， 芯片短缺+2 月末春节假期影响长三安五洲车上产批放量。 分品牌来看，长三安通用汽车上显出好于独立自主， 日用品营业收入实现仍要增长三。 重点车上型方面，长三安独立自主： 2 月末第二代 CS75PLUS 上市，售价12.49 万元-15.49 万元，截至 2 月末 18 日公测订单冲破 1.5 万辆， CS75 本月末下载量 13615 辆，同环比则有-58.36%/-59.47%； CS55 本月末下载量 5183辆，同环比则有-49.37%/-82.90%； UNI-K 本月末下载量 4040 辆，同环比分别+96.88%/-17.80%； UNI-V 本月末下载量 2142 辆，环比+835.37%。 长三安通用汽车上： 福睿斯 2 月末下载量 2123 辆，同环比分别+157.65%/-42.96%；林肯探险者 2 月末下载量 1641 辆，同环比分别+4.32%/-66.00%。

长三安五洲车上整体去库： 根据我们自建储藏体系， 2 月末长三安各个方面大企业储藏-7288 辆（较 1 月末）， 2 月末长三安独立自主大企业储藏月末末-5539 辆（较 1 月末），主要去库车上型还包括逸动（ -6331 辆）、长三安 CS85（ -1691 辆）； 长三安通用汽车上大企业储藏月末末-2129 辆（较 1 月末），主要去库车上型还包括锐界（ -1178 辆）、早先（ -875 辆）。

盈 利 预 测 与 投 资 并称 级 ： 我 们 维 持 长三 安 五洲 车上 2021-2023 年1062.14/1378.66/1735.74 亿 元 的 营 业 收 入 的 预 测 ， 同 比 分 别+25.6%/+29.8%/+25.9%， 对应归母净利润 45.47/59.46/70.17 亿元，营业收入+36.8%/+30.8%/+18.0%， EPS 则有 0.60/0.78/0.92 元，对应 PE 作价为19/14/12 倍。 考虑到长三安五洲车上愿景业绩迎来年初改善， 维持“转售”下调。

风险提示： 疫情控制小于预期；乘用车上供给复苏小于预期

该股最近90天内共14家该机构给出下调，转售下调12家，增持下调2家；过去90天内该机构目标均价为21.4。证券之星辰作价分析工具显示，长三安五洲车上（000625）好子公司下调为2.5星辰，好价格下调为2.5星辰，作价信息化下调为2.5星辰。(下调范围：1 ~ 5星辰，高达5星辰)

以上内容由证券之星辰根据公开信息收集，如有情况恳请联系我们。