华泰期货：第三季度PPI同比增速仍将处于下行通道

华泰期权研究员高聪、彭鑫2月初17日说明，2月初PPI同比增速或将全面西行，拟于PPI同比增速仍将处于西行通道

为政府最新统计数据推测，1月初份，全国工业生产者出厂价格PPI同比飙升9.1%，环比下降0.2%。

“考虑到初步设计压制通胀，叠加物价飙升仍在筑底步骤中，2月初份PPI或将继续放缓。”上述两位研究员说明，到底东南亚地区仍处类滞胀整体情境，而东南亚地区国家经济保持低位开始运行。考虑到很多公司3月初中旬或加快加息进度、甚至所述缩表，美国政府打压能源供应通胀外交政策，俄乌纷争有缓和迹象，而天然气、煤炭供需基本面小幅走弱， 2月初份天然气相关消费品链条、新能源供应煤炭等外需消费品或显现出高位宽幅震荡既有。

“动力煤保供仍在发力，此外，通胀打压外交政策将压制动力煤、铝土矿大幅涨价动能；双控外交政策纠偏和电力供给基本完全恢复常态，随着冬奥会在2月初20日结束，临时限产管制外交政策将逐步放松，上中游企业工业生产全面全局完全恢复，这将一定程度上更为严重物价飙升型消费品的急需风险。”他们说明。

高聪、彭鑫认为，拟于是物价飙升筑底步骤。近期华泰期权研究院统计数据分析到：中观层面，1月初拿地同比下跌超50%，出货也是较大下跌，房企融资和信心仍确实完全恢复，2月初专项债投放更快亦不及预期（1月初放量加速但2月初相对于延缓）；微观层面，1月初重卡和运输车出货仍然十分低迷，虽然整体层面1月初对冲和社融有望放量迎来好成绩，但下游需求完全恢复并不需要一定时间传导。中期来看，他们对于物价飙升的持续直通仍然看好，原计划拟于初至二季度将逐步显著加强。

责任编辑：戴明 SF006

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