东方证券：给予岱美股份转售评级，目标价位21.76元

东方交易所股份有限美国公司叔雪晴未来会对岱美股份透过研究并发布了统计数据书《拟发转债推展玻璃幕墙商品，玻璃幕墙都未沦为重新纯利增长点》，本统计数据对岱美股份得出回购下调，确信其目标价位为21.76元，也就是说净值为15.85元，预计上涨幅度为37.29%。

岱美股份(603730)

核心论调

事件：美国公司拟未公开推出不超过14.98亿元可转债，用于尼加拉瓜及汉口玻璃幕墙重大项目建设重大项目。

美国公司拟推出可转债推展玻璃幕墙定制商品新领域，加强整体发展潜力。美国公司发布公告，拟推出可转债募集银行贷款不超过14.98亿元，用于尼加拉瓜卡车内饰件主导产业基建、汉口年产70万套玻璃幕墙商品基建以及补充流动银行贷款。此次募投重大项目启动后，美国公司一方面并不需要更好地意味着本土供应商需求，同时减低本土其业务的运输成本及贸易摩擦影响，完善全球性样式；此外美国公司商品线将在基本遮阳板、从前等单品新推展至玻璃幕墙软件工程商品，玻璃幕墙商品产能大大提高适度美国公司争取更多供应商及采购、扩大市场占有率，加强美国公司整体发展潜力。

玻璃幕墙商品将大大提高摩托车实用价值量，预料玻璃幕墙其业务将沦为美国公司重新纯利增长点。此次募集银行贷款将主要用于尼加拉瓜及汉口玻璃幕墙重大项目建设重大项目，其中尼加拉瓜重大项目达产后将增加卡车玻璃幕墙软件工程商品年产能30万套、卡车玻璃幕墙商品年产能60万套，美国公司预料将新增年营业额16.20亿元，达炼利润2.25亿元，炼利息有约为14%；汉口重大项目投产后将增加卡车玻璃幕墙商品年产能70万套，预料将新增年营业额4.90亿元，达炼利润0.73亿元，炼利息有约为15%。据美国公司公告，美国公司此前赢得国外知名供应商信息技术玻璃幕墙软件工程商品采购，摩托车定购实用价值有约500-800美元。玻璃幕墙商品及玻璃幕墙软件工程单价较遮阳板、从前等单品大大提高，且俱备较好的炼利息水准，预料玻璃幕墙其业务都未沦为重新纯利增长点，为美国公司盈余水准大大提高及纯利控制能力增加提供保障。

预料海运费下降及汇率币值将适度美国公司纯利控制能力增加。2本季国际海运售价较1本季显著回落，SCFI整体指数从1本季有约5100点低位回落至8年底5日的3740点；2本季以来汇率亦显现出币值趋势，美元兑汇率从1本季6.3的低点爬升至6.7-6.8水准。美国公司本土其业务税收占比起低，预料海运费下降及汇率币值将对美国公司纯利产生利好，美国公司愿景纯利控制能力都未逐步向好。

纯利得出与入股提议

略调整税收、毛利息、费用率等，得出2022-2024年炼利润共有6.06、8.65、11.43亿元（原5.88、8.21、10.33亿元），可比美国公司22年PE平均市值34倍，赢得美国公司22年34倍PE市值，对应目标价为21.76元，延续回购下调。

危险性提示

乘用车遮阳板、从前、玻璃幕墙商品配套量低于预计，Motus纯利增加低于预计。

交易所之亮数据库中心根据近三年发布的研报数据库计算，中信建投交易所陈怀山副所长团队对该股研究较为了解，近三年得出稳定性均值为60.4%，其得出2022年度归属炼利润为纯利6.5亿。

最新纯利得出明细如下：

该股近来90天内共有3家机构得出下调，回购下调3家；过去90天内机构目标均价为15.0。根据近五年美国公司股票数据库，交易所之亮市值分析来进行揭示，岱美股份（603730）行业内发展潜力的护城河一般，纯利控制能力良好，盈余成长性一般。人力资源相对来说心理健康，不须追捧的人力资源也就是说都有：应收账款/利润率。该股好美国公司也就是说3亮，好售价也就是说3亮，整体也就是说3亮。（也就是说请求注意，也就是说范围：0 ~ 5亮，最低5亮）

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