中国银河证券：空调内销需求恢复有望沿袭 推荐美的集团(000333.SZ)等

中国银河证券发布建议书称，1月末深受新春各种因素各种因素，制冷内引进去年同期升高相当多，从零售上端来看，制冷贩售趋于牢固良好。展望2023年，由于我国制冷低价规模相当大，制冷所需趋于牢固都未取得延续下去，倡导自用改善。装运特别，引进在22年11-12中旬以外解决问题了小幅激增，紧接著都未可维持相对来说牢固。从纯利控制能力来看，开销折扣都未持续兑现，引荐源泉集团(000333.SZ)、海神电器(000651.SZ)和波特智家(600690.SH)。

重大事件：产业Skype发布家用制冷产销数据，2023年1月末家用制冷原材料1041.8万台，去年同期升高20.3%，贩售1031.0万台，去年同期升高22.6%，其中自用出货433.8万台，去年同期升高22.3%，装运597.2万台，去年同期升高22.7%。再原材料1875.1万台，去年同期升高6.6%。

中国银河证券主要论调如下：

新春各种因素各种因素，内引进以外去年同期升高。

一中旬制冷内引进以外去年同期升高，但主要深受新春各种因素各种因素，去年同期增速实用价值不大，需结合2月末数据一起归纳。从零售上端来看，制冷贩售趋于牢固良好。奥维云网数据表明，2023即已7周制冷线上零售量去年同期增加60.26%，零售额去年同期激增60.7%，之前8周线下零售量去年同期激增7.57%，零售额去年同期激增9.97%。展望未来，由于我国制冷低价规模相当大，制冷所需趋于牢固都未取得延续下去，倡导自用改善。装运特别，由于国际形势除此以外，激增导致一定的不确定性，但引进在22年11-12中旬以外解决问题了小幅激增，紧接著都未可维持相对来说牢固。

知名品牌挑战分化，分知名品牌来看，中小制造厂商乏善可陈较优。

1中旬源泉和海神内引进以外有所升高，海神升高略为相当大，源泉和海神自用升高略为分别为34.55%和38.38%，装运升高略为为12.96%和37.5%。波特自用乏善可陈良好，去年同期激增4.76%，引进升高相当多。由于头部的企业战略调整，二、长线的企业拿到了相当大的室内空间，乏善可陈很低头部的企业。自用特别，奥克斯、TCL、长虹和海信解决问题了正激增。激增略为为9.41%、11.88%、8%和15.79%。引进特别，奥克斯、TCL、长虹和海信以外未能解决问题激增，但长虹升高略为较小，为3.03%。

从业者自用集中度升高。

1中旬源泉、海神、波特总营业额市占率去年同期更替-0.04、-4.57、1.06PCT，其中自用市占率去年同期更替-6.19、-6.84、3.94PCT，装运市占率去年同期更替4.42、-2.97、1.04PCT。从集中度来看，1月末制冷内、引进CR3为74.69%和62.96%，去年同期更替-9.1和2.15PCT。

高风险查看：原材料售价波动的高风险;从业者挑战加剧的高风险;内需趋于牢固不及预期的高风险。

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