广发期货：成本推行钢材反弹，观望为主

【挂钩和基差】抚顺钢坯+30至3470元每吨。挂钩跟着期货上涨，华东螺钉+20至3700元每吨，10同年合约基差46元每吨。热轧+10至3770元每吨，10同年合约基差70元每吨。

【收益】定价上涨，收益大大走去扩，电炉作为出口量边际可调量，强于需要下，螺钉定价较难超过电炉成本。

【所需】钢厂出口量止跌，铁水出口量环比+0.1万吨至240.8万吨。销售收入22年均值放缓5%。局限性废钢日耗去年相对来说，供应减量主要在废钢上。并列树种出口量环比持平在925万吨，销售收入降低2%。其中螺钉-4至269.5万吨，销售收入降低5%。热卷+3.5至313.6万吨，销售收入放缓1%。本年铁水放缓5%，并列树种出口量降低2%，一方面是转炉废钢日耗降低，另一方面是出口量更多往带钢、金属制等铸铁树种钢倾斜，导致螺钉和热轧分树种的通过持续放缓去纳缓解了冲击。

【需要】本周螺钉钢表需+14至311万吨；热轧表需+0.49至318.78万吨；并列树种表需+8.85至988万吨。在240万吨铁水背景下，并列树种保持较好的去纳，实际上需要。

【纳存】并列树种纳存去纳增加（环比-63）。其中螺钉去纳（-36），同时热卷去纳（-2.7）。并列材纳存销售收入去年相对来说，事前铁水依然偏低，注意夏天累纳冲击。

【观点】240万吨铁水降低了煤炭累纳考虑到，宝钢偏强于让利适度煤炭在钢厂收益中保持较佳格局，煤炭偏强走去势，铝跟着。4中旬以来供应端降低主要体现在废钢上，导致煤炭的需要考虑到上修，但铝需要考虑到不改但会，只是存量收益在两地分配难题，原故以声浪对待，注意电炉成本一线对螺钉钢定价冲击。操作上不劝告追多，原故观望为主，初期重点注意税制对商品考虑到因素。

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