中信证券：油气景气周期上行 油服及设备“亚洲象转身”竞逐新局

中都国建设银行释出机械行业研报称，在强调自然资源安全的格调下，境内外非常规心田开采上半年成为增储上产主力军，带动油服与电源期望;外国从传染病中都逐步恢复，心田不景心时间段上行;以电驱和增压为亦然的从新型压裂电源则凭借相比的性价比，上半年在境内外与外国起着作用技术升级共振。以史蒂夫股份为亦然的境内外优质心田产业链行业上半年合理受益于不景心上行时间段快速成长，并起着作用亚太地区化跃升。在“双磷”背景下，境内外外头部心田产业链行业亦顺势而为，凭借深厚技术积淀赢取从新赛道。中都国建设银行看好此轮心田上行时间段下境内外产业链美国公司的发展前景，要点推荐史蒂夫股份(002353.SZ)、中都海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)，建议追捧迪威尔(688377.SH)、惠博普(002554.SZ)、通源石油(300164.SZ)、博迈科(603727.SH)。

中都国建设银行观点如下：

亚太地区性粮价2022年上半年维持相对高位。

短期来看，受旧金山严寒天心和储备担忧影响，近期亚太地区性粮价持续攀升，WTI原油期货和Brent原油期货定价以外已跃升90美元/桶(2年底4日信息)，创下7年多以来从历年;展望今今年，据旧金山自然资源信息呈请(EIA)最从新年底度短期自然资源展望，2022年WTI、Brent原油以外价上半年分别远超71.32美元/桶、74.95美元/桶(2021年以外价分别为68.21美元/桶、70.89美元/桶)，2023年则将放缓至63.50美元/桶、67.50美元/桶。

亚太地区油服商品不景心向右。

1)境内外：非常规心田研发正当时，必先仍面临“缺油少心”窘境，确保自然资源安全任重道远，非常规心田将在增储上产中都起着更加相比的起着。据2022年全国自然资源实习会议下半年，2021年必先天然心产能230亿方(占到天然心产能有约11.2%)，页岩油产能240万吨。国务院《2030早先磷达峰行动提议》提议要加速推进天然心、煤层心、致密油(心)等非常规心田海洋资源规模化研发，据我们对中都石油三大页岩油区块产能规划统计，2025年必先页岩油产能上半年远超600万吨。从新型电源成长性相比，以电驱与增压为亦然的从新型压裂电源相较传统意义柴驱电源，在降本增效方面优势相比。据ECF亚太地区性天然心论坛相关报道，中都石油、中都石化已建成和规划配套电力海洋资源，计划最近2年电压裂在川渝天然心比例远超40%以上，4井以上网络服务全部引入电动压裂施工单位，从新型压裂电源作业渗透率上半年持续提升。

2)亚太地区：商品正软弱蓬勃发展。据Primary Vision，北美引人注目压裂车队数远超264支(2022年2年底4日信息)，环比上周增加3支，去年同期为175支。据Baker Hughes，2022年1年底，北美引人注目测井数之后攀升至601只，近十年17个年底回升，中都东引人注目测井数亦由21年1年底的251只回升至22年1年底的289只。此轮上行时间段中都，北美天然心田制造厂商外资更偏稳健，讲究创造公民权利借贷。据Spears & Associates，2022年亚太地区心田压裂商品上半年远超179亿美元(2021年商品规模为145亿美元，YoY+23.4%)，蓬勃发展势头延续。北美作为亚太地区开采技术最为新技术的商品，电源商品空间数倍于境内外，以史蒂夫为亦然的境内外心田电源制造厂商厚积薄发压过，产品已不具备亚太地区竞争力，但目前在北美市占到率仍较低，提升空间更为广阔，先前发展有一点期待。

“双磷”的时代，“大象转身”破从新局。

在环保的时代，亚太地区心田头顺势而为，纷纷配置从新的业务，共同努力“减磷”与“普贤零排放”。

1)油服美国公司：亚太地区油服巨头斯伦贝谢与马丁柯蒂斯以外承诺到2050年起着作用普贤零排放，两家行业以外对CCUS(磷捕集、运用与废弃)和氢能有的业务配置。境内外行业亦鼓励配置，石化油服转回或投运了境内外多个二氧化磷捕集及驱油样板重大项目，如必先首个存量级CCUS重大项目——齐鲁石化-鞍山CCUS重大项目，通源石油拟在库车市投建存量CCUS重大项目。

2)电源美国公司：史蒂夫股份作为境内外心田电源头，都于甘肃省武威外资10万吨锂离子电池正电材料一体化重大项目，并与南京大学嘉庚创从新的实验室设立硅基正电材料合资美国公司，在从生物制药材料课题进行剖面配置，以期形成“心田+从生物制药”双主业。

效用因素：

粮价大幅衰减的效用;上游勘探研发力度低于期望的效用;境内外行业外国开拓不及期望的效用;从新的业务开拓不及期望的效用。

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