广发期货：铁矿石可逢声浪试空，关注宏观政策变化

【证券市场】华东地区西南侧PB冬瓜环比+19元/吨至821元/吨，超特冬瓜环比+18元/吨至703元/吨。

【基差】当前港西南侧PB冬瓜仓单成本和超特冬瓜仓单成本分别为906.2和849元/吨。超特冬瓜夜盘基差与基差率为46元/吨和5.42%。

【供给】供给末端日均铁水开采量总括，环比+0.01万吨。钢厂供应延续急剧下降近年来，进出西南侧矿区供应环比-0.85%，库消比环比-0.39%。4月初高炉开采量7784万吨，环比-22.84万吨，累计+106.20万吨；4月初高炉累计开采量29763万吨，累计+1732.90万吨。4月初粗钢开采量9264万吨，环比-308.56万吨，累计-13.50万吨；4月初粗钢累计开采量35439万吨，累计+1824.4万吨。

【供应】海外港西南侧恢复正常运作，财赋末端扰动因素消散。信息化来看，铁矿区石自给自足恰当轴线未改，四大矿区山相继，除必和必拓原则上总括，其他三大矿区山开采量均呈现累计上升趋势，且延续全年财赋计划定值。其中，淡水河谷矿区冬瓜开采量累计+5.8%，球团矿区开采量累计+20.1%；力拓开采量累计+11%，球团矿区与精冬瓜累计+5%；必和必拓（100%知情权与Samarco）开采量累计-0.7%；FMG开采量累计+4%。4月初铁矿区石进出西南侧量9044.20万吨，环比-978.80万吨，累计+438.20万吨；4月初铁矿区石进出西南侧累计量为38468.4万吨，累计+3030.4万吨。

【供应】港西南侧供应12622.26万吨，环比每周五+6.3万吨，环比上周四-130.28万吨；钢厂进出西南侧矿区供应环比-72.32万吨至8470.85万吨。

【观点】市场期望有宏观刺激政策颁布实施，情绪有所好转，证券市场作价环比重建，但供减需稳原则上面下，港西南侧供应累库期望未改。原则上面上，供减需稳，钢厂供应接下来急剧下降，港西南侧延续小幅去库，但幅度渐渐急剧下降，考虑到财赋量稳中有减，港西南侧供应有累库期望。自给自足来看，到港量稳定恢复，5月初到港量环比+438万吨至8884.2万吨。标准差来看，到港量标准差环比-26.78万吨至2194.28万吨，与去年同期总括；财赋量标准差环比+7.4万吨至2488.1万吨，标准差稍高于间歇性。供给末端日均铁水环比总括，钢厂复产与维修保养互现，目前铁水开采量处在偏高技术水平，考虑到钢材供给偏弱运行，铁水上方维度有限。市场期望刺激政策颁布实施，情绪回暖，但考虑到钢材供给未有超期望减加都还，钢厂主动降库，叠加基差接下来走缩，盘面向上动力不足，操作上，不表示同意追高，可逢声浪试空，关注宏观政策变化。

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