大米：棉价重心有所上移 但弱势格局难改

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研报正文

【股市研究】

原先棉月末公检运动速度大幅慢于往年同期，引发的产品对CF01合约全额成功程度的广泛注目，不过中会期仍即可注目11年底、12年底原先疆管理制度放开程度，若放开则原先棉很难成功全额，郑棉逢较低面临的套保压力依旧存在。当前皮棉期货的产品难以运输，菱企对棉花刚即可交付，棉花原料存量二阶获取刚即可支撑，但零售业总体下游消费疲弱，鼠疫也影响菏泽、佛山等下游消费的产品，在交付不佳完全菱企信心过剩。综上，中会期棉价关心列车运行的趋势或仍不曾改变。

【基本面消息】

International总体：

USDA：截至10年底30日，全美播种工作进展55%，同比险胜11个微幅，较近五年略高于险胜8个微幅。其中会得和州播种工作进展为48%，同比险胜4个微幅，较近五年略高于险胜5个微幅。

USDA：截至10年底27日当周，2022/23美陆地棉周度签约4.35万吨，周增180%，其中会中会国2.77万吨，巴基斯坦0.53万吨；2023/24年度周签约0.25万吨；2022/23美陆地棉出口运2.7万吨，周降33%，其中会中会国0.98万吨，孟加拉0.39万吨。

全国性总体：

11年底7日，全国3128皮棉到加工厂均价15387元/吨，回落18元/吨；全国环锭菱32s纯棉纱环锭菱主流开价23619元/吨，回落31元/吨；菱纱利润为1693.3元/吨，下降11.2元/吨，菱称得上贸易商对于老的产品让利销售，维持长期合作，原先的产品开价随的产品股市走货，交投谨慎，款到定购模式为主，菱纱即期利润为正。

截至11年底7日，郑棉注册仓单5314张，较上一交易日下降17张；理论上预报53张，较上一交易日增加10张，仓单及预报总量5367张，相等于棉花21.47万吨。

【操作建议】逢较低做空

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