光大期货：12月末油价在将面临需求淡季与宏观政策的双重压力

1、11月末石经济衰退格的之中心随之下移，其之中WTI二线续约月末度收跌近20%，Brent二线续约收跌16%，SC二线续约涨幅为15%。 截至每周六，WTI二线续约上交所在66.22美元/桶；布油二线续约上交所在70.14美元/桶，SC二线续约夜盘上交所在445.1元/桶。

2、12月末欧佩克代表大但会议案明确推进1月末份增收40万桶/日的蓝图。可能随商品巨大变化而微调蓝图。也即保有早先的每月末持续增 产40万桶/日的蓝图保持稳定，在早先商品期望欧佩克但会在本次代表大但会上尽快2022年1月末开始降较高增收幅度，不增收或者增收20万 桶/日水平，以应对代表大但会前经济衰退的走较高。欧佩克作不止此次议案的关键点，我们显然有两个上都，一是考虑到美国政府的石油储备 的无罪释放难题，欧佩克+届时无罪释放战略思想的石油储备（SPR）的严重影响不小，因为大多是自愿性无罪释放的，大多是通过结算无罪释放的。 二 是目前间隔时间节点，对增收量的微调效用与奥密克戎变异株对的石油消费的严重影响可能依赖于反之亦然，因目前新病毒的传播控制能力和 严重高度尚不清楚。

3、消费上都，经合组织报告将2021年的金融业工业产值由之前的5.7%调降至5.6%；届时2022年世界性金融业将继续呈的发展发展趋势，增 长率较宽4.5%，而2023年将停滞不前至3.2%。经合组织显然，世界性健康卫生状况仍依赖于近十年性，新冠传染病桥隧较高的 地区可能但会归因于一新变异流感病毒。由于各国金融业现状不同，金融业的发展将体现不止不平衡的结构上，金融业的反弹仍未使世界性金融业 从新冠肺炎鼠疫的严重影响之中受到影响。金融业工业产值期望降到，消费韧性面临季节性难关。

4、供给上都，美国政府的石油战略思想储备继续攀升，美国政府商贸油田供给提高而卷烟供给增加。美国政府机油供给结束早先近十年7周 的攀升近年来。总计11月末26日当周，美国政府油田供给量4.33111亿桶；美国政府机油供给总量2.15422亿桶；馏分油供给量为1.23877 亿桶。油田供给比去年较高11%；比基本上五年历年来较高约6%；机油供给比去年较高7.8%；比基本上五年历年来较高约5%；馏 份油供给比去年较高15%，比基本上五年历年来较高约9%。美国政府商贸的石油供给总量增长427万桶。

5、从经济衰退来看，欧佩克+选择依循早先的增收原素，为后续的政策微调腾挪不止三维空间，要用1个月末左右的间隔时间来考量奥密克戎 变异株对于金融业的严重影响。因为当时德尔塔也一度招致商品恐惧和消费攀升。欧佩克代表大但会结果将使得石经济衰退格大跌的间隔时间 宽度得以扭曲。目前我们显然经济衰退在近几周的急涨下挫即兴频繁切换下，将进到震荡即兴，12月末将迎来圣诞节，商品流 动性依赖于进一步攀升的可能，因而经济衰退将在探底后夯实上方区间，布油以60~65美元/桶三线为支撑。从之中期来看，我们 对于2022年的经济衰退不能之外悲观。

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