海通国际：首予康哲药业优于大县内评级 目标价17.75港元

海通国际发布研究报告称，首予康哲小儿业（00867）“远胜大市中区”评级，原定2022-24年发挥作用收益为96.46亿/108.41亿/119.54亿元，累计增速为15.7%/12.4%/10.3%。发挥作用归母单是为35.38亿/39.73亿/43.77亿元，累计增速为13.5%/12.3%/10.2%。根据可比的公司市值，给与2022年10XPE，对应市中区值为436.08亿港元，目标价17.75港元。

海通国际主要论点如下：

康哲小儿业2021年业绩亮眼，盈利意志力平稳，收益激增20.1%，财年激增18.56%。

康哲小儿业成立于1995年，为咖啡店以医小儿为整体的高科技集团控股的公司，现阶段的商业化管两条路线包括心脑血管两条路线、消化两条路线、内科两条路线、脸部两条路线以及部份其他新产品。2019-2021年发挥作用收益共五60.7/69.5/83.4亿元，累计激增11.8%/14.4%/20.1%；财年为19.6/25.6/30.3亿元，累计激增6.0%/30.7%/18.6%，单是率共五32.2%/36.8%/36.3%。平稳的盈利意志力和丰厚现金流体现的公司优异的新产品结构设计及优秀的经营管理意志力。

专科聚焦，商业化意志力完善，订制多款重磅新产品。

康哲聚焦欧美市中区场，致力于为客户共享有生产力的新产品和公共服务，满足欧美尚未满足的照护、健康和大方需求。的公司拥有覆盖小儿品全休眠不可或缺节点的占优意志力和专业课程团队，紧扣患者病理需求，积极结构设计创意。通过多年学术、管道和生产商的深耕，订制了多款如黛力新、波依定和优思利等，拥有专业课程生产商形象和险胜市中区场话语权的重磅新产品。金融业务意志力完善主要体现在新产品的亮眼商业化表现、差异化创意小儿隐没结构设计以及对外扩展合作伙伴意志力。

创意管两条路线差异化结构设计，有望半世纪激增新动力。

的公司创意管两条路线急需丰富，结构设计脸部两条路线、内科两条路线、心脑血管两条路线、诊断剂和大健康等多个领域，多款创意小儿已进入国内上市中区申请或申请性病理试验先决条件。该行原定2022年获批地楔喷雾剂、替瑞奇珠单抗用小儿、甲氨蝶呤用小儿（预充式）银屑病适应症，2023年以上三款新产品将为的公司贡献收益4亿元。2023-2024年，的公司的前期结构设计将半世纪序贯产出，可能获批新产品包括甲氨蝶呤用小儿（预充式）类风关适应症、Plenity0.09%以及滴眼液、德度司他片、亚甲蓝肠溶缓释片、FUBA5200聚焦超声塑身仪等新产品，持续性为的公司造成了激增动力。

医美金融业结构设计迅速，遥相呼应这两项管道资源迅速发力。

康哲小儿业自2021年以来，在医美赛道强势结构设计：遥相呼应脸部管两条路线这两项占优，注资了脸部医美两条路线专业课程的公司卢凯的全部控股公司；在超声整体技术应用软件方面，注资超声整体技术医美器械的公司紧接著64%控股公司；在轻医美注射厂家方面，注资医美专业课程的公司旭俐照护，取得欧美获批的韩国进口小儿剂Vmonalisa莫娜丽莎欧美影音总经销权；在埋植两条路线领域，与OVMEDI达成协议合作伙伴；对于脸部小儿物，委托山东创意进行开发研究工作。同时结构设计下游，与医思健康签署战略合作伙伴协约，形成上游全产业化结构设计。

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