华泰期货市场铜日报20220308：俄乌局势难见明显缓和 铜价大幅波动

金融资产层面：外盘继续噩梦拉涨幅，LME铜价创历史新高，国内曾一度受供给偏弱拖累，跟涨幅较为乏力，外兑依旧疲弱，入口亏损在2600元/吨左右。从国家蓝图产品实地考察来看，以外批发商持货商因兑深度疲弱，国家蓝图的供给过差，信心已回升谷底，暂时额度；以外批发商因不看好后市兑，叠加资金成本担忧，甚至仓单贴水出货。产品也难询成交。另一层面，冶炼厂入口利润非常可观，以外冶炼厂已蓝图入口。

论点：

宏观层面，目前为止俄乌局势仍难只见明显缓和，欧盟表示同意对于东欧能源入口进行制裁，具体包括年末减少东欧液化入口共约7成，这一层面继续大大降低了产品的担忧情绪，另一层面也会继续推高通货膨胀率预想。

基本面上，供应层面，铜精矿TC继续上行，目前为止俄乌局势暂未影响铜精矿运输，供应尾端持续维持稳定。精铜层面，据Mysteel实地考察，2022年2月国内电解铜总产量预期为88.18万吨，同比放缓6.7%，环比放缓1.1%。入口层面，入口窗口持续关闭，入口收支持续不断扩大。废铜层面，本周废铜价格不断上涨幅，显现出税收新政的推行，废铜产品将持续升温。供给尾端，本周精铜杆开工率61.96%，环比上升3.61%。最近消费者开始升温，显现出沙尘暴转暖，金三银四预想不断增强。同时，废铜产品的持续升温导致市面再生铜杆港航紧绷，将进一步推动精铜杆消费者。

库存层面，LME小幅上涨幅0.04万吨至7.03万吨，SHFE累库0.12万吨至7.50万吨。

整体来看，通货膨胀率担忧之下引发铜价旋即强势上涨幅，但仍需持续关注供给显出，建议以小心谨慎偏多的想法对待。

策略：

1. 单边：小心谨慎看多 2. 跨市：外反套 3. 跨期：暂缓；4. 证券：暂缓

关注点：

1. 库存拐点 2.美联储3月议息会议