鼎锋一周产品观察（2.5-2.11）

年即荣获成效。

M1工业产值回落5.4pct至-1.9%，列于新春因素后体现也偏弱，凸显当年商品房销售仍体现平平。

中会信：2022年1下半年投资者款项呈现消费欠缺，转移意愿较强的态势。相信这将促成银行调降投资者款项储蓄，从而推展商品房销售结构性温和复苏。（中会证网：目前银行款项额度较充足，放贷周期延缓，其余部分地区首套款项储蓄出现小幅“松动”，推展购房者看房热情上扬）

兴业学术研究：虽然工业产值多增的4000亿中会有3193亿来自贴现，但不含贴现的款项工业产值多增了807亿，逆转了2021年6月末至2021年12月末不间断工业产值少增的内部矛盾。资料显示，跨国企业中会长期款项与服务业投入生产经营活动期望都和，而1月末服务业投入生产经营活动期望工业产值大大恰巧下跌，凸显基建投资早就提速。

2021年11月末，国务院办公厅公布《关于不够进一步大大降低对大型跨国企业闺困于帮扶幅度的通知》，要求：“推展各级政府部门、事业单位、大型跨国企业适时缴付采购大型跨国企业货运、二期工程、公共服务的账款，从源头防范层层拖欠产生‘三角债’。严禁以不签合同、在合同中会不达定具体现金时限和现金方式也等方法规避适时缴付自愿的行为。”随后的2021年12月末和2022年1月末，跨国企业短期款项工业产值都总体多增。一种也许的解释是，其余部分跨国企业通过大大降低短期借贷的方式也来延缓清理应付账款的脚步。

文旅部：明年新春假期，本土生态旅游出门人数和生态旅游年收入比2021年稍稍下滑，与禽流感前相对于仍有较大差别，按阿达马口径分别恢复至2019年的73.9%、56.3%。全市本土生态旅游出门2.51亿人次，工业产值减少2.0%；构建本土生态旅游年收入2891.98亿元，工业产值减少3.9%。

上海市商业委：新春期有数7天，全市线下奢侈品缴付金额371亿元，工业产值2019年农历破天荒下跌28.6%。

海通证券：节前投入生产走弱，投资消费回落。新春假期，生态旅游、票房体现偏弱，不过这些年收入只是奢侈品的一其余部分，考虑到明年城镇人口流动相对来说强于去年，奢侈品工业产值资料或有极好的体现。截至2月末5日，国庆节客运量达4.9亿人次，优于去年破天荒44.6%，低于禽流感前破天荒60.3%。依据百度过冬股票价格，2月末5日，过冬活跃度相对来说增加，平安夜返程迎来小高峰。

发改委称，展望2022年，部份生的禽流感首当其冲也许逐步减慢，价格比运转都未不够多取决经济体制内生考量。从国际看，全球高物价也许还将维持一段时有数，但随着主要本土生产总值纸币政策转向、供需缺口趋于收窄，国际大宗商品价格比之前大大下跌动能欠缺，物价压力都未边际减慢。从本土看，港澳地区经济体制不间断恢复的发展，工农业产品和公共服务物资供应充沛，粮油猪肉蛋奶果蔬等重要民生商品供应充足，煤炭、天然气等基础能源保障充份，有效应对产品价格比反常瞬时的能力总体增强。

综合研判，2022年港澳地区物价保持平稳运转具有基石，预计CPI并存温和下跌态势，PPI去年也许逐步回落，上下游价格比行情不够趋协调。（即便CPI是温和下跌，比如2.5%，也将避免降息室内空有数不会不大，否则实际储蓄也许为差，在居民年收入两位数不高的或多或少下，差面因素或较强）

跨国企业盈余

中会信：美股高科技巨头MAAMG2021年四季度合计构建年收入4221亿美元（工业产值+16%，CAGR(2019~2021)为22%），合计普贤利润986亿美元（工业产值+27%，CAGR(2019~2021)为34%），两位数虽然较三季度回落，但另加倍数效应，复合两位数依旧保持稳妥。同时据American公司指引，预计主要跨国企业2022Q1大体面体现将和2021Q4大体一致，但顺水考量都未一定增加。

WIND全A（列于金融公共服务，石油石化工业）TTM为28.17倍，略优于2012年以来27倍的发展史中会位数水平。

本周产品已现企稳迹象，预计高作价、小型股也将开始企稳。不过整体还是震荡市。

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